Έναν χρόνο μετά το μεγαλύτερο κύμα ρευστοποιήσεων στην ιστορία της αγοράς κρυπτονομισμάτων, η εικόνα στο εσωτερικό της αγοράς είναι διχασμένη. Τα βιβλία εντολών του Bitcoin και του Ethereum διαθέτουν πλέον μεγαλύτερη διαθέσιμη ρευστότητα από ό,τι την ημέρα του κραχ ή στις αρχές του 2026. Ωστόσο, τα μικρότερα κρυπτονομίσματα και οι συναλλαγές spot δεν έχουν ακολουθήσει την ίδια πορεία.
Τι είχε συμβεί το 2025; Λίγες ημέρες αφότου κατέγραψε ιστορικό υψηλό άνω των 126.000 δολαρίων, το Bitcoin είχε υποχωρήσει στα 122.600 δολάρια το πρωί της 10ης Οκτωβρίου 2025. Λίγες ώρες αργότερα, η τιμή του είχε καταρρεύσει κάτω από τα 105.000 δολάρια, με μεγάλο μέρος της πτώσης να σημειώνεται μέσα σε λίγα λεπτά, κατά τη διάρκεια συναλλαγών χαμηλής ρευστότητας το βράδυ της Παρασκευής, ώρα ΗΠΑ, μετά την ανακοίνωση του προέδρου Donald Trump για την επιβολή δασμών 100% στις εισαγωγές από την Κίνα. Μέσα σε μία ημέρα ρευστοποιήθηκαν μοχλευμένες θέσεις αξίας άνω των 19 δισ. δολαρίων.
Για να αποτιμήσει την ανάκαμψη που ακολούθησε, η CoinDesk Research συνέκρινε το βάθος της αγοράς στα μεγαλύτερα ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων σε τέσσερις ημερομηνίες: την 1η Ιανουαρίου 2025, τη 10η Οκτωβρίου 2025, την 1η Ιανουαρίου 2026 και την τρέχουσα εβδομάδα.
Το βάθος της αγοράς αντιστοιχεί στην αξία των εντολών αγοράς και πώλησης, που παραμένουν ενεργές κοντά στην τρέχουσα τιμή. Όσο μεγαλύτερο είναι το βάθος του βιβλίου εντολών, τόσο μεγαλύτερο όγκο συναλλαγών μπορεί να απορροφήσει η αγορά χωρίς να προκληθεί σημαντική μεταβολή στην τιμή.
Ισχυρότερη ρευστότητα για το Bitcoin
Το βιβλίο εντολών του Bitcoin είναι πλέον βαθύτερο από ό,τι σε οποιαδήποτε από τις προηγούμενες ημερομηνίες σύγκρισης.
Στις 7 Οκτωβρίου, περίπου 11,7 εκατ. δολάρια σε εντολές βρίσκονταν σε απόσταση 1% από την τιμή του κρυπτονομίσματος. Το ποσό αυτό είναι περίπου 75% υψηλότερο από το αντίστοιχο επίπεδο την ημέρα του κραχ, έναν χρόνο νωρίτερα. Παράλληλα, ξεπερνά τα περίπου 9 εκατ. δολάρια στις αρχές του 2026 και τα περίπου 6,9 εκατ. δολάρια στις αρχές του 2025.
Η εξέλιξη αυτή δεν οφείλεται στην τιμή. Το Bitcoin είναι περίπου κατά ένα τρίτο φθηνότερο από ό,τι πριν από το κραχ. Επομένως, το μεγαλύτερο βάθος του βιβλίου εντολών, όταν μετράται σε δολάρια, αντανακλά την τοποθέτηση περισσότερων κεφαλαίων από τους ειδικούς διαπραγματευτές της αγοράς (market makers) και όχι απλώς τη χαμηλότερη αξία των νομισμάτων.
Το μεγαλύτερο μέρος της βελτίωσης καταγράφεται κοντά στην τρέχουσα τιμή, όπου οι market makers τοποθετούν τις περισσότερες εντολές τους. Σε μεγαλύτερη απόσταση, στο 5% από την τιμή, το βάθος της αγοράς, που ανέρχεται σε περίπου 24 εκατ. δολάρια, βρίσκεται περίπου στα ίδια επίπεδα με τον Ιανουάριο του 2025.
Η ανάκαμψη του Ethereum είναι, από ορισμένες απόψεις, ακόμη ισχυρότερη.
Το βάθος της αγοράς σε απόσταση 0,5% από την τιμή έχει υπερδιπλασιαστεί από την ημέρα του κραχ και ανέρχεται πλέον σε περίπου 4,2 εκατ. δολάρια. Σε απόσταση 1%, έχει αυξηθεί κατά περίπου 75%, φτάνοντας στα 5,3 εκατ. δολάρια, επίπεδο υψηλότερο και από τις δύο μετρήσεις του Ιανουαρίου.
«Η ενίσχυση του βάθους της αγοράς στα μεγάλα κρυπτονομίσματα αντανακλά πραγματικά κεφάλαια και όχι μια επίδραση που οφείλεται στην τιμή», δήλωσε ο ερευνητής της CoinDesk Research, Saksham Diwan.
Τα ανασυγκροτημένα βιβλία εντολών δοκιμάστηκαν εκ νέου στις αρχές αυτής της εβδομάδας. Καθώς η αγορά υποχωρούσε, το βάθος του Bitcoin σε απόσταση 1% από την τιμή μειώθηκε κατά περίπου 12% μεταξύ 7 και 8 Οκτωβρίου. Η στενότερη ζώνη ρευστότητας του Ethereum περιορίστηκε ελαφρώς, αν και οι εντολές σε μεγαλύτερη απόσταση από την τιμή αυξήθηκαν.
Τα altcoins μένουν πίσω
Ωστόσο, για τα altcoins, η εικόνα είναι αντίστροφη.
Στο καλάθι altcoins που παρακολουθεί η CoinDesk Research, το βάθος της αγοράς σε δολάρια ήταν μεγαλύτερο την 1η Ιανουαρίου 2025 και έκτοτε έχει υποχωρήσει σε κάθε ημερομηνία μέτρησης.
Το βάθος της αγοράς σε απόσταση 5% από την τιμή έχει μειωθεί κατά περίπου ένα τρίτο από τις αρχές του 2025, φτάνοντας στα περίπου 2 εκατ. δολάρια. Πιο κοντά στην τιμή, σε απόσταση 1%, έχει υποχωρήσει κατά περίπου ένα έκτο. Όταν η μέτρηση γίνεται σε μονάδες των ίδιων των tokens και όχι σε δολάρια, η εικόνα των altcoins φαίνεται καλύτερη: η σχετική μέτρηση κορυφώθηκε την 1η Ιανουαρίου 2026 και έκτοτε έχει υποχωρήσει μόνο ελαφρώς.
Ωστόσο, σύμφωνα με τους αναλυτές, αυτή η ανάκαμψη σε μονάδες tokens οφείλεται κυρίως στην πτώση των τιμών, η οποία αποκρύπτει τη σταδιακή μείωση των κεφαλαίων που δεσμεύονται στην αγορά.
Υποχωρεί η δραστηριότητα στις συναλλαγές spot
Οι συναλλαγές spot δεν έχουν ανακάμψει. Σύμφωνα με την CoinDesk Research, ο εβδομαδιαίος όγκος συναλλαγών spot στα ανταλλακτήρια διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο σε περίπου 279 δισ. δολάρια κατά τις τέσσερις εβδομάδες έως τις 27 Σεπτεμβρίου 2026. Πρόκειται για επίπεδο σχεδόν κατά δύο τρίτα χαμηλότερο από τα 801 δισ. δολάρια που είχαν καταγραφεί την εβδομάδα του κραχ.
Η συναλλακτική δραστηριότητα έφτασε στο χαμηλότερο σημείο της τον Αύγουστο, όταν ο εβδομαδιαίος όγκος υποχώρησε στα περίπου 135 δισ. δολάρια. Έκτοτε έχει διπλασιαστεί, ωστόσο εξακολουθεί να απέχει σημαντικά από τα επίπεδα που είχαν καταγραφεί την περίοδο του κραχ.
Τι σημαίνουν τα στοιχεία για την αγορά των crypto
Η ρευστότητα στην αγορά κρυπτονομισμάτων εξαφανίστηκε μέσα σε λίγες ώρες στις 10 Οκτωβρίου 2025. Το βασικό ερώτημα ήταν πού θα κατευθύνονταν τα κεφάλαια όταν θα υποχωρούσε η αναταραχή.
«Πριν από έναν χρόνο, είχαμε γράψει ότι η ρευστότητα ήταν περιορισμένη και κατακερματισμένη και ότι δεν ήταν σαφές προς τα πού θα μετακινούνταν τα κεφάλαια όταν θα καταλάγιαζε η αναταραχή. Τώρα έχουμε την απάντηση: Στο Bitcoin και στο Ethereum», δήλωσε ο Joshua de Vos, διευθυντής της CoinDesk Research.
«Οι market makers έχουν επιστρέψει στα μεγάλα κρυπτονομίσματα, με τη ρευστότητα να βρίσκεται πάνω από τα επίπεδα πριν από το κραχ, ενώ η ρευστότητα των altcoins συνεχίζει συνολικά να υποχωρεί. Με εξαίρεση ορισμένα επιλεγμένα altcoins, αναμένω ότι αυτή η απόκλιση θα συνεχιστεί και το επόμενο έτος, καθώς τα μεγάλα κρυπτονομίσματα εξακολουθούν να κυριαρχούν στο ενδιαφέρον των θεσμικών επενδυτών και στους όγκους συναλλαγών», πρόσθεσε.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών